Dollar euro, dollar won : le billet vert a reculé cette semaine, mais savoir s’il a été faible cette année dépend de la monnaie dans laquelle vous êtes payé. Le même indice boursier américain, le S&P 500, a rapporté environ 16,0 % cette année à celui qui l’a acheté en euros, et environ 1,6 % à celui qui l’a payé en wons coréens. L’écart, c’est le dollar.
Pourquoi le dollar a-t-il baissé cette semaine ?
L’espoir d’un accord avec l’Iran a fait reculer le pétrole, et le dollar a suivi.
Lundi, le Brent a chuté d’environ 11 %, et l’indice dollar, qui mesure le billet vert face à six grandes devises, a terminé la semaine en baisse d’environ 0,6 %. Le mouvement reste faible, et l’indice affiche toujours une hausse de 3,5 % depuis janvier.
Le dollar est-il faible en 2026 ? Tout dépend de votre devise
| Si vous êtes payé en | Le dollar cette année | Ce que cela signifie |
|---|---|---|
| Euros | En hausse de 5,3 % | Voyager aux États-Unis coûte plus cher ; les fonds américains ont gagné en euros |
| Yens | En hausse de 0,8 % | Presque rien n’a bougé |
| Wons coréens | En baisse de 7,8 % | Les produits américains sont moins chers ; les fonds américains ont perdu en wons |
Pour ceux qui gagnent des dollars, le recul de cette semaine rend les importations et les voyages à l’étranger un peu plus chers, et les fonds d’actions étrangères valent un peu plus. Le mouvement d’une seule semaine est toutefois trop faible pour que la plupart des gens le remarquent.
Le won a vécu une année agitée : en juin, un dollar a coûté jusqu’à 1 554,48 KRW avant de redescendre. Je vis en Corée, et je pense que la vraie histoire n’est pas un dollar faible mais un won fort. En wons, l’euro aussi est devenu environ 12,5 % moins cher cette année. J’y vois l’effet d’un afflux de dollars tirés des exportations, qui n’a pas grand-chose à voir avec le prix du pétrole d’un jour donné.
Que change un dollar plus faible pour mes fonds ?
Si vos fonds américains ne sont pas couverts contre le change, ils peuvent perdre de la valeur alors même que la Bourse américaine monte.
Prenons un cas réel. Le S&P 500 a gagné environ 10,2 % cette année en dollars. Mais si vous l’avez acheté dans votre monnaie sans couverture de change, votre résultat dépend aussi du taux de change :
Un fonds couvert neutralise l’essentiel de cet effet de change. La Corée en offre un exemple concret et net : deux fonds du même gérant qui répliquent tous deux le S&P 500, l’un sans couverture, l’autre couvert.
La couverture a pourtant un prix. Les 8,3 % du fonds couvert restent en deçà des 10,2 % du S&P 500 en dollars, un écart qui mêle coût de couverture, frais et mode de valorisation de ses contrats à terme. Une année où le won s’affaiblirait, c’est au contraire le fonds non couvert qui prendrait l’avantage.
Mes propres fonds fonctionnent ainsi. J’ai deux fonds cotés en Corée qui suivent le Nasdaq-100 et un indice de dividendes américain, tous deux sans couverture. Cette année, le change à lui seul a amputé leur valeur en wons d’environ 7,8 %, soit environ 780 000 KRW pour chaque tranche de 10 millions KRW détenue.
Je ne me couvre pas, exprès. La couverture coûte chaque année à peu près l’écart entre les taux d’intérêt américains et ceux de votre pays, et comme je compte garder des actifs américains longtemps, j’accepte les variations de change dans un sens comme dans l’autre. Comme je dépense surtout en wons, quand je remets de l’argent, je veille à ce que ma part en dollars ne devienne pas trop lourde, surtout pendant que le won se renforce.
Ce que j’ai fait quand le won était faible
En juin, alors qu’un dollar valait près de 1 560 KRW, j’avais besoin de dollars. Je comptais tout convertir d’un coup, mais j’ai fait trois fois : une en juin, deux à mesure que le won se renforçait. La première tranche est toujours en perte ; les deux autres sont revenues bien moins cher.
Grâce à la remise de mon courtier, chaque conversion ne m’a coûté qu’environ 0,05 % de frais, donc fractionner n’a presque rien coûté. Depuis, je n’essaie plus de deviner le bon moment. Je convertis des montants fixes à intervalles réguliers.
La seule chose à vérifier
Regardez si vos fonds étrangers sont couverts contre le change. Cherchez « couvert » ou « hedged » dans le nom du fonds ou sa fiche. En Corée, les fonds couverts se terminent par « (H) » ; au Japon, cherchez « 為替ヘッジあり ». Comme le montre la paire KODEX, deux fonds sur le même indice peuvent finir très loin l’un de l’autre une année pareille, juste parce que l’un est couvert.
Fin décembre, le dollar sera-t-il plus faible face à votre monnaie ?
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